(UPDATE 2026-05: 11年后再看这篇文章，与现在又已大不相同。有空再修改。)

关于投资思路

从刚开始接触股票市场到现在已经6年了，我也经历了从学习各种投资方法到拥有一个相对固定的思路的过程。本文主要为记录下我所学过的方法论和我现在的偏好。

也许还有很多不成熟的地方，欢迎拍砖。

左侧 vs. 右侧

从我一开始接触股市，我就喜欢研究各种指标¹。我学习过各种技术分析理论，如各种趋势/周期指标，江恩理论，时间序列模型等等，我也在实战中使用过利用这些理论做的各种系统。但是各种方法都有我不满意的地方。

• 如技术指标，大部分技术分析指标都有一个问题：它们都使用固定的时间窗口。但是市场数据怎么会遵循固定的周期呢？所以通常会看到技术分析指标所产生的信号，不是太早，就是太迟。
• 江恩理论，使用各种神奇数字和角度，我暂时还没办法完全理解，而且我认为江恩的方法论远不止这些数字和角度，所以实战中我也很少用这些理论。
• 数学模型的主要用于预测和发现套利机会，但是一来我觉得过于复杂，二来我看了天气预报的准确率之后，还是放弃使用。

后来看了一些 研究和书（如通向财务自由之路和海龟交易法则），我想我是过于看重预测 了， 预测准确不是在市场获利的必要条件 。从这时候开始我就转向简单的趋势系统了，观察的指标也只剩下MACD和OBV。现在我的主要努力方向是仓位管理和选股。可以说以前我更喜欢左侧交易，现在更喜欢右侧。

技术分析 vs. 价值投资

这些年的另一个变化是，我开始去了解基本面的信息了。以前我是一个纯技术分析派，我认为一只股票的所有信息，都会在股价和成交量中体现出来。股票价格变化的关键，一是流动性，二是估值²。流动性也许能从成交数据中看出来，但估值这东西就不同了，一个公司的“质地”和是否低估很难从价格反映出来，因为市场有时候是错误的（这种错误也正是投资的好机会）。于是我现在开始关注怎样选择质地较好的公司。这方面我做的功课还很少，现在主要是利用这篇文章所描述的CANSLIM法则为框架。（update： 最近发现一本关于量化价值投资的书Quantitive Value，有空要读读）

总之，选择低估的标的，配合技术分析在趋势产生时介入。戴维斯双击。

one more thing

话说我是近几个月才决定要做个职业投资者，以前很长一段时间，我对以交易为职业是有一点心理压力的，因为我一直以来都认为交易是一个零和游戏。我不太愿意一直做一个对人类没有贡献的工作。后来查资料发现其实不是这样。交易的存在是能够创造价值的³，而且从长远看，股票即使不考虑分红也不是零和游戏⁴。引用一句investopedia上的话：

By investing, we increase the overall wealth of an economy. As companies compete, they increase productivity and develop products that can make our lives better.

但愿我能在市场一直存活下去，和我投资的企业共同成长。